近期，广西北部湾陆海新能源股份有限公司（以下简称“陆海新能”）的IPO申请资料受理，引起了广泛关注。该公司主要从事水力发电、光伏发电和风力发电等可再生能源项目的投资、开发、建设和运营管理。然而，陆海新能在上市前面临一系列挑战，包括高度依赖广西电网、高额应收账款、商誉问题等。


1. 依赖性风险：高度依赖广西电网


陆海新能的主营业务收入超过97%来自广西电网，这使其面临依赖性风险。这种高度集中的依赖关系可能使公司受到广西电网政策、市场和运营变化的较大影响，增加了经营风险。


2. 应收账款问题：高企且周转率下滑


公司应收账款高企，占各期营业收入的比重分别为32.63%、39.47%、30.05%和60.32%，且随着规模的扩大，应收账款周转率逐年下滑，这可能导致资金周转不灵活。特别是由于可再生能源补贴的回款周期较长，应收账款问题更显突出，若回款不及时或发生坏账，可能对公司业绩产生不利影响。


3. 商誉风险：超8亿商誉高悬


陆海新能在近几年进行了多次大规模的收购，积累了超过8亿元的商誉。商誉是公司资产负债表中的一项重要指标，但存在商誉减值风险，如果公司的商誉价值被认为不再能够实现，将需要计提减值损失，影响公司的盈利。


4. 气象因素：季节性业绩波动


公司表示，业绩受气象因素的影响，特别是广西区内的气温偏高和降水偏少，可能导致季节性业绩波动，这也是需要关注的风险因素。


5. 税收优惠：依赖性较高


公司在过去几年中依赖税收优惠政策来提高利润。然而，公司最近一季度的财务报告显示，税收优惠占比高达96.26%，这引发了一定的担忧，尤其是在政策可能发生变化的情况下。


结论：


陆海新能作为一个新能源公司，面临着多重挑战，包括依赖性风险、高额应收账款、商誉问题和气象因素的不确定性。投资者和市场需要密切关注这些问题，评估公司未来的发展潜力和风险。同时，陆海新能也需要积极应对这些挑战，采取有效措施以降低风险，确保可持续的发展。这一案例提醒我们，在投资新能源公司时，需要综合考虑多种因素，谨慎决策。